欧洲债务危机爆发后，欧盟为加强经济治理而实施了所谓“欧洲学期”，要求成员国的预算草案（Draft Budgetary Plans, DBPs）必须首先得到欧盟的批准后才能由本国议会通过。2015年11月16日欧盟发表的“2016年预算草案评估意见”（2016 DRAFT BUDGETARY PLANS: OVERALL ASSESSMENT）指出，葡萄牙因国内选举而未能在规定的时间（每年10月15日）之前提交DBP。欧盟认为，这一情况前所未有，今后不允许再次发生。直到2016年1月22日，葡萄牙政府才提交DBP。[1]

由科埃略领导的社民党和波塔斯领导的人民党组成的执政联盟在2015年10月4日举行的议会选举中击败对手，在议会中获得107席，但未获得116席的多数席位，只能组成一个少数派政府。10月27日，科埃略公布了新一届政府成员名单。10月30日，葡萄牙新政府就职。但在11天后，由于政府的施政方案在议会投票中被否决，政府自动辞职。这是葡萄牙历史上“寿命”最短的政府。

葡萄牙的政治危机当然是债务危机的后遗症。在后危机时期，各党派对是否应该继续奉行财政紧缩以及如何刺激经济增长等问题上有着严重的分歧。

20世纪90年代，葡萄牙经济曾出现过一段时间的快速增长。1999年加入欧元区后，政府、企业、家庭利用当时低利率的优势，大举借债，“寅吃卯粮”，为此后的债务危机埋下了隐患。

葡萄牙的产业结构仍然以纺织、制鞋和酿酒为主，工业基础薄弱的局面长期得不到改变，高科技产业微乎其微。中小企业是国民经济的支柱，竞争力不强，在与外国产品竞争时常处于不利地位。

2007~2008年国际金融危机的“溢出效应”使葡萄牙受害匪浅。此外，受腐败以及投资失误等问题的影响，葡萄牙的两大银行Banco Português de Negócios (BPN) 和Banco Privado Português (BPP)陷入了危机。

希腊债务危机爆发后，国际社会对爱尔兰、葡萄牙和西班牙三国经济的脆弱性的忧虑与日俱增，“欧猪四国”（PIGS）一词的出现进一步加剧了市场的恐惧。国际评级公司对葡萄牙的“差评”加重了葡萄牙的融资成本，因而也使其经济形势雪上加霜。

英国《经济学家》杂志 (2011年1月13日）的一篇文章认为，葡萄牙经济的困境与遇到一些不幸有关：第一，乌拉圭回合降低纺织品关税后，葡萄牙的服装出口在国际上面临巨大的竞争挑战；第二，中国加入WTO后，葡萄牙的竞争力大幅度下跌；第三，2004年欧盟东扩等因素后，新入盟的国家同样使葡萄牙面临不容低估的竞争。

为了应对经济困难，政府制定了财政紧缩方案。但反对派先后4次否决了这一方案。面对这一僵局，2011年3月23日，苏格拉底总理被迫提出辞职。

毫无疑问，政治危机加大了市场对葡萄牙经济前景的忧虑。此后，葡萄牙经济形势每况愈下。2011年4月6日，葡萄牙不得不向欧盟和IMF提出了纾困（bail-out）的要求。5月3日，葡萄牙与欧盟和IMF达成了为期三年、总额为780亿欧元的救助协议。葡萄牙承诺，它将通过实施财政紧缩和加大经济改革的力度等方式克服危机。

英国《金融时报》认为，这是40年来葡萄牙遇到的最严重的经济危机。[2] 直到2014年第二季度，葡萄牙的经济才实现了1.1%的增长。这是债务危机爆发以来首次出现的增长。复苏的动力主要来自出口贸易和旅游业的增长。

2012年1月，标普曾将葡萄牙的信用等级定位“垃圾级”。随着经济形势的好转，葡萄牙的信用等级逐渐回升。至2015年9月，它标普将葡萄牙的信用等级从BB提高到BB+，认为这个国家的经济复苏在加快，负债率在下降。[3]

2014年5月4日，科埃略总理说：“我们已积聚了一年的金融储备，足以应对任何一种形式的外部冲击。”[4] 5月17日，葡萄牙正式退出国际救助计划。

在欧洲，葡萄牙是收入分配不公最严重的国家之一。毫无疑问，由于债务危机导致大量低收入阶层的收入水平进一步下降，收入分配不公更为严重。[5] 因此，在加快经济复苏的过程中，葡萄牙有必要采取一些有利于缓解贫富悬殊的措施，其中包括创造更多的就业机会、完善扶贫计划、改革税收体系以及加快发展教育事业。

2016年2月5日，欧盟批准了葡萄牙的2016年预算，但同时指出，葡萄牙面临着难以执行的风险（at risk of non-compliance）。[6]

（联系 江时学：jiangsx@cass.org.cn）

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[1] http://europa.eu/rapid/press-release_IP-16-253_en.htm

[2] http://www.ft.com/intl/cms/s/0/58975e76-04d9-11e3-9e71-00144feab7de.html#axzz425jna2nG

[3] 但是BB+ 仍然低于投资级别一个等级。http://www.bloomberg.com/news/articles/2015-09-18/portugal-s-rating-raised-by-s-p-on-economic-recovery-debt-path

[4] http://www.ft.com/intl/cms/s/0/2009bb08-d3a5-11e3-b0be-00144feabdc0.html#axzz425jna2nG

[5] http://www.oecd.org/economy/surveys/Portugal-2014-Overview-Eng.pdf

[6] http://europa.eu/rapid/press-release_IP-16-253_en.htm