刘衡：欧美学者谈欧洲债务危机（之二）
2012年1月，美国知名智库彼得森国际经济研究所（Peterson Institute for International Economics）连续发表两篇文章，分析欧债危机的现状与未来走向。以下是该所主任弗雷德·伯根斯滕与研究人员雅各布·芬克·柯克加德《欧债危机即将解决》一文的内容概要：
由于不断遭遇困境，越来越多的评论家和经济学家开始考虑欧元的生存问题。欧元区的经济和金融问题不仅相当严重，而且层出不穷，它处于多重的、不断交叉和彼此加强的危机之中。财政危机主要出现在希腊，但是正向欧元区南部和爱尔兰扩散。银行业危机首先出现在爱尔兰，但是现在随着对主权偿债问题加倍的关注，扩散到了整个欧元区。
其实，这些担忧过于夸大其辞。我们相信，欧债危机是政治危机，甚至很大程度上是代表性危机，这点对于理解危机的产生、发展及其解决非常关键。
在基本制度设计的危机中，对欧元信心不足是首要和主要的根源。1990年代建立的经济与货币联盟包括一个广泛（尽管仍不完善）的货币联盟：欧元和欧洲央行。但是没有实质上的经济联盟：没有财政联盟、没有经济治理机制、没有结构性经济政策的有效协调。据称经济联盟将紧随货币联盟建立。但是，在大衰退到来之前，不存在创立一个经济联盟的压力。危机来临，这种矛盾引发了严重的市场反应，持续到今天。
欧洲只有两种选择，抛弃货币联盟，或者建立配套的经济联盟。就动荡而言，欧洲正逐步完善全面的经济与货币联盟的最初设计，一旦走出危机，欧洲将会变得更为强大。
自1990年代创立以来，欧元一直缺少关键的机构支持，以确保在极大的不确定性和相应的市场波动期间，金融稳定得到恢复。欧元区领导人当前面临的使命因而远远不只是提供足够规模的救助资金以恢复市场信心。他们必须重新制订欧元区规则，继续完成已盖到一半的欧元大厦。这意味着他们必须统筹创造性的金融工程和新的制度设计，以解决目前的危机、加强实体经济和恢复持续增长。
理解欧元演变的关键在于观察并分析欧洲人做了什么，而不是他们说了什么。在超过半个世纪的一体化进程中，欧洲人解决了曾威胁一体化的所有危机，加强制度建设，最终将一体化推向前进。事实上，在当前危机的每一个关键阶段，他们也采取了避免崩溃的必要措施。我们完全相信，在紧要关头，无论是德国还是欧洲央行都将会采取必要措施，以避免灾难性后果的出现。政治能最终确保这一点。
对市场而言，问题是，这些核心角色不能公开声称他们将会这样做。主要有两大原因：首先，无限的救助承诺最终将导致道德风险，这会减轻负债国家被迫作出严格的政治决定和实行有效调整政策的必要压力；其次，四类主要债权人——德国和北欧政府、欧洲央行、私营部门贷款人和国际货币基金组织（包括非欧盟的中国）——中的每一个都会自然而然地将他们购买希腊债券或者在欧洲银行中的损失转嫁到其它债权人头上，以降低自身的成本和风险。
欧洲的每一个决策者都明白，欧元的崩溃对所有人都是一场政治和经济灾难，因而是不能接受的。幸运的是，欧洲是一片拥有解决危机足够资源的富裕地区——现在需要的是政治意愿，不仅是经济能力。在最后一分钟达成一致前，分布在柏林、法兰克福、巴黎、罗马、雅典和其它地方的欧洲政治的核心角色将会非常理性地穷尽所有选择性方案，以寻求最佳的解决办法。这当然是一个混乱不堪、矛盾丛生的过程，因而必然会引起市场的惶恐并带来大量的动荡。在这种背景下，因误判形势而导致灾难出现的可能性始终存在。但是这个过程需依赖金融市场的波动性去催生危机最终解决方案的产生。维护和推进欧洲一体化进程的强大政治责任将驱使欧洲领导人确保欧元的生存，并恢复欧洲大陆经济的健康发展。
http://www.piie.com/publications/pb/pb12-1.pdf
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