胡琨：欧元区救助计划的要点
2010年5月2日，为救助希腊，欧盟联合IWF拿出1100亿欧元。5月9/10日，总量最多为7500亿欧元的三年期的临时欧元救助方案出台，其中欧盟600亿欧元（EFSM），IMF提供2500亿欧元，欧元区国家间担保为4400亿欧元（EFSF），但由于须维持其AAA信用评级以便能够以较低成本从市场筹集到资金，有效放贷能力只有2500亿欧元。同时欧洲央行在二级市场购买了数百亿的希腊、葡萄牙、西班牙国债，引起极大争议。
2011年3月11日的欧盟首脑峰会上决定，把EFSF框架内有效放贷能力提高至4400亿。故在2011年7月21日的欧盟首脑布鲁塞尔峰会上，EFSF被提高到7800亿欧元，其中4400亿为AAA级贷款，并且就在特定条件下（欧洲央行提出分析意见，所有成员国共同决定）在二级市场融资，有权提供预防性救助贷款，有权参与银行资本充足，包括在那些没有达成救助协议的国家，达成共识。在新的救助方案框架内，希腊将以3.5%的利率（之前为4.5%）获得贷款，并且还贷期最短延长至15年，最长30年，私人投资也被允许参与到救助计划中。
EFSF的运作是一种股份公司的形式，它的资金来源于借贷，为了让借贷信誉保持最高的AAA,该机制只能从德法等国得到借贷，故实际能够支配的资金达不到政府间担保的额度，如4400亿的担保只能提供2500亿的可贷资金，而将可贷资金提高至4400亿，则须将担保额度提升至7800亿欧元。其是一个临时性机构，将运作到2013年中，之后将被常设机构ESM取代。德国《商报》9月29日分析文章认为，如此次扩容不能解决债务危机问题，再次扩容在政治上已无可操作性，可能的出路是授予其银行执照，作为商业银行从欧洲央行获得流动性，不过此一提议目前遭欧洲央行与德国总理默克尔反对。
扩容后的EFSF,德国承担的担保份额将从1230亿欧元提高至2110亿欧元，根据《稳定机制法》（StabMechG）和德国联邦宪法法院的判决，EFSF在德国的落实法案须得到联邦议会的批准。在此背景下，9月29日，联邦议会就EFSF及其扩容进行投票，523位议员赞成，超过议员总数620名半数，EFSF扩容法案通过,联邦参议会随后将会在本周五召开特别会议，就EFSF扩容法案起草做出决定。
被议会通过的扩容法案确定了联邦议会的共同作用权，即在一个分层程序中，议员全体大会对原则上的决定负责，而操作层面的决定由预算委员会作出。
为保万无一失，欧盟财长2011年3月21日在布鲁塞尔召开特别会议（此类会议6月20日在卢森堡,7月21日在布鲁塞尔也举行），建立永久性的欧元稳定机制-新ESM,替代现有的各类机制（包括EFSF），此机制2013年6月起生效，认缴资本总额将达到7000欧元，可为相关问题国家提供5000亿欧元的援助。其中实有资本800亿，需要欧元区国家在2013年7月之后的五年内到位（例如德国每年支付43.4亿），余下的6200亿则包括欧元区国家的担保及承诺可随时支付的款项，德国，法国和意大利分别承担27%，20%和18%的份额（德国贷款担保为1700亿欧）。德国议会将最早于2012年第一季度对此方案进行表决。
新EMS将成为与IMF类似的机构，其救助资金的使用主要实为问题国家提供贷款援助，援助条件是如不进行救助将使欧元面临风险，并且问题国家提交了严格的减支计划。在例外情况下，资金可以进入一级市场，直接从融资困难成员国手中购买国债，但是资金成本高2个百分点。同时，私人投资者亦须承担充分和成比例的损失，为欧元区国家出现债务危机时实行债务重组埋下了伏笔。
资料来源
http://www.stuetzle.in-berlin.de/2011/04/euro-rettungsfonds-transferunion-und-deutsches-europa
http://kurier.at/wirtschaft/3915866.php
http://www20.wissen.de/wde/generator/wissen/services/nachrichten/ftd/PW/60106206.html