在爱尔兰债务问题继续恶化的同时，市场对于欧洲债务危机或将扩大至西班牙、葡萄牙的担忧情绪有所增加。11月25日穆迪投资者服务公司将数家爱尔兰银行的评级列入负面观察名单。而在此前两天该评级机构表示，爱尔兰主权评级面临被下调的风险。不少分析人士表示，对爱尔兰债务和银行业危机的担忧可能已经扩散至西班牙、葡萄牙等国，由此导致投资者对欧元区信心进一步减弱。在此背景之下，25日欧洲较弱经济体的债市进一步显示出压力增大的迹象，西班牙债券与德国债券息差进一步扩大至2.5%，而西班牙国债的违约担保价格更是接近历史高点：确保西班牙政府未来5 年中每1000万美元不出现违约现象的保费已经上扬至每年30.1万美元。

    市场人士表示，出于希腊债务危机的前车之鉴，欧洲央行和欧盟面对市场担忧情绪加重和蔓延将难以袖手旁观。前者可能会进一步通过购买债券的方式对市场提供支撑；而后者则可能需要扩大救援资金规模从而给予市场更多信心。《华尔街日报》25日援引知情人士的话表示，欧盟委员会正努力试图将欧元区 4400亿欧元救助基金的规模扩大一倍。不过这个消息并未得到欧委会的证实。有欧洲官员表示，欧委会对此的立场是，葡萄牙和西班牙能够不依靠救助而渡过难关。

    “作为欧洲最大的经济体，德国的意见对于整个欧洲救助计划运行起着关键性的作用。”中国社科院欧洲所经济研究室主任陈新26日在接受本报记者采访时表示，继欧盟和IMF今年5月推出对希腊1100亿欧元的救助“大单”之后，欧盟和IMF建立起7500亿欧元的救助计划，而这个计划的中心就是欧洲金融稳定机构（EFSF）。目前欧洲救助计划已经开始运行，EFSF已在卢森堡注册成为一家公司，其资金主要来源于欧元区国家对其发行债券的认购。按照7500亿欧元的救助计划，欧元区国家承担其中的4400亿欧元，欧盟承担600亿欧元，剩下部分由IMF承担。“德国经济由于其处在欧洲‘老大’的地位上，自然是欧元区救助资金的最大出资方。”陈新说，在国内政治压力之下，德国政府除了屡屡表示应当加强欧元区财政纪律之外，自然不会轻易对增加自己负担的方案“松口”。

    德国一位新闻发言人表示，当地时间11月25日晚间，德国总理默克尔和法国总统萨科齐已就欧元区债务危机进行了电话交流。两国领导人除了表示对爱尔兰的救助应当尽快得出结论之外，还对爱尔兰政府削减财政赤字计划表示赞赏；他们同时强调现存的欧洲救助计划将保持不变至2013年。而默克尔在当天的演讲中也表示，正如已达成的协议，所以事情都将照旧进行。

    不过，市场并未因为德国的反对而排除EFSF资金规模或将扩大的可能性。许多投资者和分析人士怀疑，如果西班牙未来无法从债券市场获得融资，欧盟将同意对其提供金融支持。然而，从当前EFSF的资金规模来看，其可能不具备充分救援西班牙的能力。首先，西班牙经济总量约占欧元区的10％，这意味着一旦其卷入债务危机，欧盟对其救助资金规模将大于对葡萄牙、爱尔兰和希腊的救助资金规模。尽管欧盟和IMF的救助计划规模高达7500亿欧元，但如果葡萄牙和西班牙也尾随爱尔兰之后加入被救助队伍，它的实际贷款能力可能削减至5300亿欧元。另外，EFSF的贷款规模只有保持在现有资金总数之内，EFSF债券才能被看做足够“安全”从而获得3A的信用评级。另一方面，如果西班牙、葡萄牙也加入被救助队伍，无疑意味着其救助压力加大但提供救助资金国家却相应减少。

    “虽然目前债券融资市场的大门并没有对西班牙‘关闭’，但在投资者更为谨慎的情绪之下，西班牙政府融资成本已经大幅上扬。”有关专家表示，这显然意味着欧盟需要在这方面未雨绸缪，将EFSF资金规模扩大至原来的两倍是一个较好的选择，这将给予市场更多的信心支持。

    陈新对记者表示，德国之所以历来在给予救助资金问题上态度强硬，主要原因在于，许多德国立法委员已经对将德国纳税人的钱花在救助欧元区陷入债务危机国家上的做法明确表示不满；而明年德国又将面临重要的地区选举，默克尔在救助债务问题国家上的强硬和谨慎态度，一则有助于其减轻国内政治压力，二来也能更好地告诉那些被救助的国家，“救助资金不是轻易获得的”，从而能督促被救助国家进行财政改革。“然而，从稳定欧元的角度说，德国很难对爱尔兰、西班牙等债务问题置身度外。”陈新说。而德国央行行长韦伯也在24日暗示说，如果需要的话，欧元区将可能扩大EFSF规模。韦伯还在25日表示，欧元区国家除了保护欧元外别无选择。