张金岭：法国《世界报》如何看待当前欧洲债务危机
法国《世界报》日前发文《债务危机：欧洲遭遇信用降级危险》，介绍了Robert-Schuman基金会经济学家雅迈（Jean-François Jamet）[1]对于当前欧洲债务危机的一些看法。在雅迈看来，让希腊遭受打击，并威胁着欧洲其它国家的这场危机，对于欧盟来说是一次信用考验。由于缺少迅速解决其债务问题的能力，在未来几年内，法国有可能会处于危险境地。不管是从短期，还是长期来看，整个欧洲都面临着主权信用降级的危险。
希腊、葡萄牙与西班牙主权信用先后遭降级，这三个国家的情形有何可比性？
在雅迈看来，对一个国家的国债进行评定，就是判断这个国家遭遇破产的可能性。被认定为没有危险的国家，其评定等级一般在A与AAA之间，这是目前欧元区内除希腊以外其它国家的等级。希腊的主权信用等级已达BB级，有很多坏死债务，也就是说其破产的危险被认为是极高的。 西班牙和葡萄牙的等级已经下降，但仍处于A级别，各信用等级评定机构并不认为它们遭受破产的危险有所提升，但其公共财政情况会很快地遭受破坏。令人担忧的是，这两个国家在未来几年内所面临的是非常微弱的经济增长，它们的国债总体上会增长。
这些国家所遭受的后果是什么？
随着希腊降级，其政府也被要求提高债务利率。如今三年期国债的利率已达15%左右，提升很大。这样的利率使得其债务负担更加沉重，最终可能面临破产的危险。那么对于希腊来说，唯一出路是求助于其它国家或国际货币基金组织的贷款。对于西班牙或葡萄牙而言，其情形虽远不是那么悲惨，但它们对其国债不得不要 支付的利息同样也会增高。
这三个国家何以发展到了这种境地？
自1990年代以来，希腊的债务已占其GDP总量的100%，但它并没有做出相应的努力以削减债务，而且还在其财政状况问题上说谎。如今我们能够察觉得到的是，希腊政府的财政赤字每年为15%，经济负增长，其国债以几何级数激增，平均每年增长15个百分点。这是一种很悲惨的状况。 而西班牙的情况则完全相反。在这场危机之前，这个国家的国债很少，低于其GDP总量的60%，并且还有财政盈余。问题是，危机出现以后，它的GDP增长出现了很大的衰退，赤字激增。2009年的时候，西班牙的债务占其GDP总量的54%，据欧盟委员会的估计，2010年这一数字会是66%，2011年将达74%。这一情况远远好于希腊，甚至是欧元区的其它国家。各信用等级评定机构的担忧是，西班牙为此债务所付出的代价将大大提高，这将会使其在未来十年中出现经济停滞不前的情形。
如果说西班牙的债务低于欧洲其它国家，那为什么它却成为市场攻击的目标？
在西班牙，某种恐慌情绪遏制了市场。如果说希腊没有很快地获得欧盟的帮助而遭遇破产，那如果西班牙也遭遇破产，将会发生什么呢？要知道，西班牙并不像希腊那样只代表着欧元区2%的GDP总量，而是在10%左右。另外，市场充分意识到了“雪球”效应：如果在西班牙出现恐慌，其利率将会增高，使其债务变得难以承受。从这一点上，我们能够看得出各信用等级评定机构所谓“周期预现”的角色：当一切正常时，它们表现出对危机视而不见的态度；但当出现问题时，它们则倾向于把这些问题放大。
像法国这样的国家会受到传染吗？
早在1980年代初法国经济增长开始趋缓时，法国持有的国债相对较少，大约在20%左右，但到1980年代末，这一数字已达35%，而到了2000年前后则已经到了60%。随着这场危机的发展，法国的债务向前跃进不少，2009年为77%（即14890亿欧元），据估计，2010年将达到82%。一些观察分析家看到的是，其国债不停地增加。这种情况表明了一种严峻形势的存在。显然，这并不是政府所要采取的路子。法国的信用度同样也不高，自1980年代初以来，它从来没有出现过一次财政盈余的情况。问题是，法国政府的财政赤字如今已经相当可观，占其GDP总量的8%。如果这种状况还要持续几年，市场将会开始严重地为之担忧，两三年过后，法国可能会出现债务危机。只是目前还没有达到这一步。
世界第五大经济体会不会受到市场的打击？
短期内应当不会，除非在法国出现对于债务危机的恐慌情绪蔓延的情况。而出现这种情况的前提是，有其它欧洲国家在法国之前受到打击。在这种情况下，所有欧洲国家都会出现利率增长的情况，法国在消减赤字方面将会有更多的困难。目前在南欧各国出现的情况表明的正是欧洲所有国家的信用问题。各国信用基于两个方面：一是尽快削减赤字以走出危机，二是在面临破产危险的情况下，能够达成一种互相帮助的欧洲模式，目前这种互助模式还没有成形。
欧元区为何是受市场影响最大的经济区域？
从地理区域上来看，欧洲并不是受这场危机影响最严重的地方，因为它的经济增长本来早就很缓慢。但这也正是它的问题。在那些经济增长强劲的国家里，是可以允许有赤字存在的，因为明天的经济增长能够帮助它们削减债务。可是欧洲却处于经济增长结构性放缓的阶段，其问题是，它能否解决债务问题，而不会出现经济增长缺乏活力的情况，不会引起可能招致而来的社会问题？
欧洲是否面临信用降级的危险？
是的。即便是没有这场危机，这也是一个近十余年来早就存在的问题。欧洲能够在世界上重新获得领导权，并在其境内保持经济领域内的协调一致吗？这是一个还没有得到解决的问题，欧洲将为之付出代价。这场危机只是让这一问题出现得比预期要早得多。很明显，如果缺少协商同意并得到各国响应的经济治理举措，我们就可以有理由担心欧洲信用等级将会降低。如果每一个国家都继续出现这样或那样的问题，有些国家将会面临非常巨大的困难。所有欧洲国家将会在一定范围内走向衰落。附一：2009年欧洲部分国家国债占其GDP总量的百分比
| 国别 | 百分比 |
| 希腊 | 115.1% |
| 意大利 | 115.8% |
| 法国 | 77.6% |
| 葡萄牙 | 76.8% |
| 爱尔兰 | 64.0% |
| 西班牙 | 53.2% |
附二：2009年欧洲部分国家政府财政赤字占其GDP总量的百分比
| 国别 | 百分比 |
| 希腊 | 13.6% |
| 爱尔兰 | 14.3% |
| 西班牙 | 11.2% |
| 葡萄牙 | 9.4% |
| 法国 | 7.5% |
| 意大利 | 5.3% |