李罡接受《金融时报》采访 谈英国经济复苏及货币政策走向
回顾2013年英国经济状况：国内生产总值稳步增长、就业状况持续好转，经济复苏势头在发达经济体中可谓“抢眼”。英国经济缘何强劲复苏？持续复苏还存在哪些隐忧？未来英国经济走势如何？中国社会科学院欧洲研究所李罡博士在接受本报记者采访时表示，服务业是英国经济复苏的主要引擎，先前采取的财政政策结构性调整、宽松货币政策等刺激措施发挥了作用，但持续复苏还存在过度依赖家庭消费支出、投资拉动作用不足、出口疲软以及公共债务高企等隐忧。鉴于复苏趋势还不平稳，他认为英国基本政策短期不会有大的改变，经济增长速度今明两年将保持在2%以上。
内外因素促使经济表现出众
在经历多年的低迷表现后，英国经济2013年表现出众，超过大多数人预期，也好于同期日本和欧元区的经济表现。英国国家统计局数据显示，2013年前三季度英国经济持续增长，修正后的GDP季率分别上升0.4%、0.7%和0.8%。市场研究机构Markit 1月6日表示，英国官方即将于1月28日公布的2013年第四季度GDP数据可能显示，四季度GDP季率增幅或超过0.8%，2013年经济总体增长1.9%，创2008年金融危机爆发以来的最快增速。
分行业来看，在制造业方面，据Markit 1月2日公布的数据，2013年12月英国制造业采购经理人指数（PMI）为57.3，虽低于前一个月的58.1，但连续第九个月高于50.0，并且构成PMI的各项指标均表现良好。在服务业方面，2013年12月英国服务业采购经理人指数前值58.8。爱尔兰银行在1月7日报告中称，尽管低于预期值60.3，但数据本身相当强劲而且指数各个分项也表现积极。与此同时，英国就业状况持续好转。英国国家统计局2013年12月发布的统计数据显示，英国的失业率，由第三季度的7.6%下降至7.4%，为2009年以来的最低点，比前一季度的失业人数减少99000人，第四季度的失业总人口为239万人。
对于英国经济表现出众的原因，李罡分析，首先，服务业是英国经济复苏的主要引擎。服务业占英国经济产出的比重高达四分之三，服务业持续快速发展成为英国经济复苏的最主要驱动力。其次，英国先前采取的一系列经济刺激措施发挥了效用。在财政政策方面，2013年保守党和自民党联合政府虽然坚持紧缩财政政策，但进行了一些结构性调整，如增加基础设施领域的投资，实施“购房援助计划”，降低公司税率等。在货币政策方面，采取超宽松的货币政策。英国央行2013年8月首次推出“前瞻性货币政策指引”，表示将维持3750亿英镑量化宽松（QE）规模和0.5%利率不变，直至失业率降至7%以下。在就业政策方面，采取一系列措施降低失业率。最后，美欧经济复苏为英国经济增长创造了良好的外部环境。欧元区经济从2013年二季度开始，实现了连续两个季度的环比正增长，开始筑底回升。美国方面，在高新技术、房地产以及页岩气革命等因素拉动下，已经呈现出实质性复苏迹象。
持续复苏仍有很长路要走
虽然英国经济整体状况良好，但分析人士普遍认为，其背后隐忧亦不容忽视。李罡认为，主要隐忧有以下几个方面。一是目前经济增长主要依赖家庭消费支出，而消费支出增长能否持续存在不确定性。数据显示，2013年第三季度，英国家庭支出环比上涨0.8个百分点，但实际可支配收入环比仅上涨0.4个百分点，储蓄率从二季度的6.2%下降到5.4%。李罡表示，英国家庭消费支出的增加主要是通过减少储蓄和增加借贷实现的，并非缘于可支配收入的增加。
二是企业投资不足，投资还没有成为经济增长的主要驱动力。虽然制造业产出和订单数量增长速度加快，但仍未达到危机前的水平。不过需要关注的是，2013年英国房价快速上涨。李罡表示，房地产市场的回暖的确有利于经济增长，但要警惕房地产泡沫的出现。据英国抵押贷款机构Halifax 1月8日公布的最新数据，2013年12月英国房价较上月下滑0.6%，但截至12月的三个月均值房价指数较2012年同期上升7.5%。
三是出口部门表现疲软。据Markit 1月2日公布的数据，2013年12月英国出口订单数量降至2012年9月份以来的最低点。有分析人士表示，2013年英国出口疲软源于其主要贸易伙伴欧元区国家经济复苏缓慢，虽然今年欧元区经济情况会有所回升，但是进口需求仍很难大幅增长。同时，李罡表示，新兴经济体的经济由快速增长向中速增长迈进也会对英国出口造成不利影响。
此外，李罡还表示，公共债务水平高企也是英国经济复苏面临的一个重要挑战。据他介绍，2012/2013财政年度，英国公共债务总额达13867亿英镑，占GDP的比重达到88.3%。
基本政策短期保持不变
对于英国经济未来走势，不少机构和学者进行了预测。爱尔兰银行预测，英国今年第一季度经济数据可能有些波动，但经济复苏态势将在年中确立，五年期利率或将比当前水平稍高。高盛集团在近日公布的一份研究报告中预计，英国经济今年有望录得3%左右的增长，通胀水平温和，失业率将在年内晚些时候落入6.5%~7.0%的区间内。不过高盛认为，即便失业率回到7%的水平下方，英央行或许也不会在年内升息。不少学者也赞同此观点，认为英国央行今年或将调整其此前设定的7%失业率目标，因为就业市场好转速度快于央行预期，使得该目标门槛对货币政策立场的指导意义减弱。
李罡认为，目前英国经济复苏态势还不平稳，为巩固复苏势头，英国将基本维持现有政策。考虑经济回升、房地产市场回暖，英国未来政策进一步宽松的可能性很小。当然，也不会很快进行大幅紧缩，因为经济康复需要一定时间，不过可能进行小幅调整，以应对一些问题，如房价快速上涨。
李罡判断，今明两年英国经济将保持2%以上的增长，不过仍然没有超过危机前的水平。判断是基于他对居民消费、企业投资和出口三方面的分析。他预测，2014年至2015年，英国私人消费将继续保持增长，固定资本形成总额将以5%以上速度增长，出口增长将在3%以上。
http://www.financialnews.com.cn/gj/hqcj/201401/t20140110_47880.html
（联系 李罡：l-gang@cass.org.cn）