李罡接受《中国经济时报》采访 谈英国主权信用降级风波及其经济走势
国际评级机构穆迪2月22日将英国主权评级从AAA调降至AA1，展望为稳定。穆迪认为，欧元区主权债务危机可能升级使相关英国的贸易和财政存在极高的风险，但这种传染风险会因英国独立的货币政策和英镑的全球储备货币地位而缓解。穆迪预计，英国政府总债务与GDP之比2016年将超过96%。
全球三大权威评级机构之中，除穆迪外，标准普尔与惠誉都给予英国AAA最高评级，但后两者对英国的评级展望均为负面，今年他们将评估英国评级。
今年以来，金融市场上投资者对欧元区国家经济前景的担忧减轻，对于欧元区国家走出危机寄予了更多的希望。不过，欧洲央行行长德拉吉近日表示，欧元区的经济复苏仍存在风险。而独立于欧元区之外，又刚刚遭遇降级的英国，前路又如何呢？
就此问题，中国社会科学院欧洲研究所经济学博士李罡接受了中国经济时报的专访。
有可能出现“三底衰退”
中国经济时报：英国经济有望好转，还是将持续恶化？您对未来英国经济有何展望？
李罡：受美国次贷危机和全球金融危机的冲击，英国宏观经济形势持续恶化。从2008年第二季度至2009年第二季度英国经济连续五个季度持续衰退，累计下降6．5%。2009年英国GDP下降4%，为二战以来的最大降幅。2010年英国经济出现复苏迹象，但随即再次陷入衰退，2011年第四季度至2012年第二季度英国经济连续三个季度环比收缩，累计下降0．9%。由此可见，自2008年以来，英国经济已连续两次陷入衰退，即出现所谓的“双底衰退”。2012年第三季度，英国经济出现正增长，增长率为0．9%，但这主要得益于英国女王钻禧庆典和伦敦奥运会，英国经济并未真正摆脱衰退的阴影。据英国统计局估计，2012年第四季度英国经济下滑0．3%，2013年第一季度增长仍将趋弱，英国经济有出现“三底衰退”的可能。
诸多不利因素叠加
中国经济时报：当前英国存在哪些不利于经济复苏的因素？
李罡：目前不利于英国经济复苏的因素主要来自五个方面。
第一，居民消费信心不足。受失业率高企、家庭负债比重提高(2012年9月家庭负债总额占GDP的比重为100%)、可支配收入减少等因素的影响，英国国内消费仍将增长乏力。估计2012年英国国内消费的增长率将仅为0．5%。
第二，企业投资增长缓慢。受美国次贷危机和全球经济危机冲击，2008年和2009年英国总固定资本投资大幅下滑，下降幅度分别为6．2%和19．2%。2012年英国总固定资本投资仍然乏力，下降幅度将为1．7%左右。
第三，出口形势严峻。2012年前11个月，英国货物贸易逆差总额达977亿英镑，比去年同期增加50亿英镑。服务贸易盈余总额为632亿英镑，比去年同期下降74亿英镑。总起来看，2012年前11个月英国经常项目赤字345亿英镑，比去年同期增加222亿英镑。
第四，宏观经济政策工具刺激经济的空间有限。自2009年以来，英国央行已连续三年将利率维持在0．5%的历史低点。通过降低利率来刺激经济增长已不可能。2009年3月11日，英格兰银行正式启动“量化宽松”货币政策。目前英国央行的量化宽松规模总量已达3750亿英镑(约合6000亿美元)。但从实际效果来看，量化宽松政策对英国经济的提振作用低于此前的预测。
第五，与欧盟关系紧张也不利于英国经济的复苏。2013年1月23日英国首相卡梅伦发表脱离欧盟进行全民公投的言论，使得英国与欧盟的关系越发紧张。而英国在贸易、投资、劳动力就业等方面都对欧盟国家有很大的依赖性。与欧盟关系的紧张显然不利于英国经济的复苏。
从上述分析可以看出，国际信用评级机构下调英国的信用评级是有根据的，也是意料之中的事。其实在此之前，英国《经济学家》信息部(EIU)就已预测到英国的国家信用等级有被调低的风险。
紧缩计划基本不会动摇
英国财政大臣奥斯本坚持采取削减开支和增加税收等措施，并将财政紧缩政策延续到2018年，意图以此拉动经济复苏。不过，英国反对党人士认为，自紧缩政策实施以来，英国经济已经历两轮衰退期，这表明相关政策措施归于无效。穆迪下调英国信用评级似乎也给这些反对人士更好的理由：政府应考虑改弦更张。
中国经济时报：紧缩政策能否拉动英国经济复苏？信用评级的下调会使英国政府调整该政策吗？
李罡：财政政策是调节经济的一个重要工具。危机爆发前，英国一直按照凯恩斯的“逆经济风向”原则，运用财政政策调节经济。2008年危机爆发后，对银行的救助和税收收入的下降使得英国财政赤字快速上升。为此，英国政府于2010年10月宣布了五年财政紧缩计划，即在今后四年(2015年之前)将财政支出削减810亿英镑。按照该计划，到2014年或2015年之前，英国社会福利支出将减少70亿英镑，公共部门将裁员49万人，这将减少居民的可支配收入，不利于国内消费的增加。
英国紧缩计划的主要目的是削减财政赤字和公共债务，确保宏观经济的稳定。2011年英国政府财政赤字和公共债务占GDP的比重分别为7．8%和85%。虽然增税减支的紧缩计划不利于投资、消费的增长，不利于英国经济的复苏，但为了确保宏观经济的稳定，紧缩计划基本不会动遥目前，英国的财政紧缩计划被延长至8年，按计划，从2015年至2017年英国政府继续削减财政赤字500亿英镑。应对国际评级机构对英国信用评级的下调，最有力的办法就是使本国经济走出衰退，促进经济增长。为了抵消紧缩计划对经济增长的消极影响，刺激经济增长，英国央行有可能进一步扩大量化宽松规模，使用扩张性的货币政策刺激经济增长。
（联系: 李罡 l-gang@cass.org.cn）