随着欧债危机愈演愈烈，欧洲救援措施也不得不步步升级，而早先备受市场猜测的欧元债券计划也浮出水面。有消息称，23日欧盟执委会将提交与欧元债券发行相关的议案。而在此前一日，德国总理默克尔却抢先表态称，欧元债券并不是当前正确的应对之策。23日接受本报记者采访的中国社科院欧洲所经济研究室主任陈新表示，欧元债券问题本就在欧洲决策者的计划之中，但时下欧盟提出欧元债券议案也的确与欧债救助困境暗合。欧洲内部在这个问题上态度分歧的主要原因还是在于，德国担心希腊这类国家由此“搭便车”，而自己却不得不承担更多的责任。不过他认为，未来在满足一定条件下，德国的反对立场或将软化。

    欧元债券早在计划之中

    事实上，早在数月之前，有关引入欧元债券的话题已在市场上广为流传，并引发各界关注和讨论。有分析人士认为，欧盟在当前再度抛出欧元债券问题，与欧债危机的恶化密切相关。由于市场担忧情绪加重，近一段时间内投资者大量抛售欧元区债券，除了德国之外，大多数欧元区成员国债市场均压力倍增。22 日西班牙拍卖3个月国债，其收益率创下欧元历史上的最高纪录5.11%，几乎是上月拍卖同类债券收益率的两倍多。此外，法国债券收益率同样出现上行，市场对欧债危机朝着欧元区核心国家蔓延的忧虑有增无减。更令人担忧的是，欧洲银行业也疲态丛生。22日欧洲央行表示，其对银行提供的救援总额已经上扬至 2009年以来的最高水平。数据显示，欧洲央行对银行提供的7天融资贷款总额已经高达24.72亿欧元。

    根据事先流出的欧盟文件，欧盟在发行欧元债券的方式上提出了三个备选项。其一是发行由17个成员国联合担保的欧元债券，同时各国停止发行本国国债；其二是部分高负债成员国共同发行欧元债券；其三是发行有限的优先联合债券，即欧元债券按一定限度取代各成员国国债，同时各国保留自主发债权。欧盟文件还承认，除非附有严格的财政赤字规则，否则发行欧元债券将存在刺激成员国政府财政不检点行为增多的风险。欧盟执委会还呼吁，对融资困难的国家采取更多干涉性监控措施，欧元区可能采取金融等方面联合举措。

    欧元债有利偿债能力差国家

    与欧洲的大多数被讨论议案一样，欧盟成员国在欧元债券问题上也存在分歧。包括希腊、意大利等国旗帜鲜明地赞同发行欧元债券。意大利新总理蒙蒂则明确表示赞成这样的解决方案；希腊总理帕帕季莫斯22日则认为，欧元债券有望帮助希腊与欧元区渡过危机。此外，包括瑞恩、巴罗佐、欧元集团主席容克在内的不少欧洲官员，一直也是欧元债券方案的热心支持者。

    但欧盟中反对的声音也同样存在，德国是首当其冲。默克尔22日强调，欧元区债券的发行并不是当前的正确应对之策。德国财长朔伊布勒当天说，欧元债券无法解决欧盟的问题，只会让债务负担承受的国家放松其财政自律的压力。但相比数月之前，法国在欧元债券的问题上却有了微妙的变化。此前立场还略微偏向德国的法国总统萨科齐日前已表态支持欧元债券。

    “欧元区内部观点的分歧，主要也是集中在于希腊这些国家能否免费搭‘便车’的问题。”陈新表示，与希腊等国搭欧元“便车”一样，欧元债券的推行，名义上是建立在欧元区成员国共同担保的基础上，实际上却仍旧是由信誉好、偿债能力强的国家在做担保。从某种程度上看，欧元债券是把欧元区成员国的息差拉平了，这对评级弱、偿债能力差的国家更为有利。但对于德国这类经济运行较好、实力较强的国家来说，却不得不承担更多的责任和负担。

    德国立场或软化

    很多分析师表示，随着越来越多欧元区核心国被卷入债务风暴，在欧元债券问题上，默克尔可能不得不软化甚至转变立场。有外电报道，在欧盟提出的欧元债券提案中，将要求出现融资困难的成员国，接受欧盟经常性的监控；此外，提案还将建议，其他欧元区成员国可以“建议”别国政府寻求救助计划，甚至能有效地迫使它这么做。“这或许是欧盟可以换取德国在欧元债券问题上松口的‘条件’。”有经济学家表示，这些条款意味着，授权德国能迫使债务出现问题的成员国接受监控。24日默克尔和萨科齐、蒙蒂将在法国斯特拉斯堡进行会晤，目前市场密切关注德国立场会否有所变化。

    “德国日前提出了修订欧盟协定的建议。”陈新说，这种态度或许可以解读为，在满足一定条件下，德国可能会同意欧元债券的提议。但前提条件必然是修订《里斯本条约》，这可能会涉及到成员国经济治理、财务整顿，甚至包含成员国国家主权一定程度让渡等内容。同时，陈新认为，对于欧债危机来说，欧元债券在操作上也绝非一朝一夕可以完成，最后很可能是“远水解不了近渴”。

    http://www.financialnews.com.cn/wh/txt/2011-11/24/content_409191.htm