2014年05月13日 来源： 国际商报
欧盟货币政策会议5月8日维持0.25％的基准利率，不过，欧央行总裁德拉吉关于6月推出量宽政策的表态仍引发市场关注。但专家分析，目前经济数据表明，欧洲暂时没有推出量宽政策的需要。
尽管维持0.25％的基准利率不变的决议在意料之中，但下月欧洲央行可能会启动量化宽松的消息依然成为5月8日欧盟货币政策会议的一大亮点。
“如果新公布的通胀预估显示有必要”的大前提，及之后应声跳水的欧元汇率，都不得不令人怀疑这又是欧央行总裁德拉吉为维稳在给市场“画大饼”。唯一不同的是，6月的限期让这次画的“大饼”轮廓更明显。
动口不动手
在量化宽松问题上，说欧央行放“空炮”绝对有据可依。
4月国际货币基金组织春季年会上，德拉吉就曾释放强烈宽松信号，表示“若欧元汇率进一步上行，就需要出台进一步刺激措施”。当时正值欧元区陷入通货紧缩传闻最严峻的时刻，市场马上解读为欧版量化宽松呼之欲出，欧元汇率也应声下落，欧元对美元汇价最低下探1.3790。
此次，德拉吉再度释放宽松信号，更言之凿凿加上了6月这个时间点，结果，欧元兑美元从1.40狂泄150点至1.3850。
为何欧元汇率值得德拉吉再三“忽悠”市场？商务部国际贸易经济合作研究院欧洲研究部副主任姚铃解释称，过高的汇率会打压欧元区出口竞争力，并进一步拖累欧元区通胀走势。
欧央行的研究数据表明，欧元名义汇率每上升10％就会拉低欧元区通胀率0.4~0.5个百分点。而2012年8月以来，欧元名义有效汇率已累计升值了11％。这意味着除产出缺口、能源价格、通胀预期等影响因素外，单就汇率因素一项就拉低欧元区通胀率至少0.5个百分点。
既然如此重要，为何欧央行又迟迟不动手呢？
中国现代国际关系研究院欧洲所副研究员刘明礼指出，技术上，欧洲资本市场没有美国灵活成熟，相比从市场融资，当地企业更习惯从银行获取贷款。在此背景下，即使欧央行执行量宽，资金能否通过被坏账等问题困扰的银行注入实体经济，仍是未知数。
姚铃也强调，法律上，欧盟条约对给成员国政府融资有严格的限制。
数据是支撑
那么，欧版量化宽松最终能否推出呢？
高盛认为，除非欧元区经济前景进一步恶化，同时面临更为严峻的通缩风险，否则欧央行推出“欧洲版”量化宽松的可能性非常小。
中国现代国际关系研究院欧洲所所长张健也认为，现有的各类数据表明欧央行暂无需采取任何行动。欧元区的体制性危机已经结束，经济从2014年初再现增长势头，各种经济指标都向好，贷款条件也变得更为宽松。
数据显示，4月份，欧元区通胀率初值为0.7％，略高于3月份的0.5％。同时欧元区4月综合采购经理人指数高达54.0，为2011年5月以来的最高。而欧盟最新出炉的数据也显示：欧元区2013年财政赤字占国内生产总值的比例从2012年的3.7％降至3％，与欧盟为成员国设定的赤字率上限持平。
良好的复苏前景，让德拉吉更有底气用更明确的“6月承诺”来控制市场上的欧元汇率。即便后期欧元汇率进一步上行，德拉吉也只提到出台“进一步刺激措施”。姚铃认为，这个措施恐怕不是外界期待的量化宽松，而是基准利率的继续下调。
欧盟委员会5月5日维持欧元区2014年国内生产总值增长预期在1.2％不变，称欧元区通缩风险极低。经济合作与发展组织则将欧元区2014年国内生产总值增长预期上调0.2个百分点至增长1.2％。
【作者： 杨舒】