2016年02月11日 英国《金融时报》 克里斯•贾尔斯
空话不能当饭吃。最近，乔治•奥斯本(George Osborne)引用这句中国谚语来敦促各方采取行动（而不是嘴上说说）缓解全球风险的危险“鸡尾酒”。这位英国财政大臣表示，英国将发挥自己的作用，管好自己的公共财政。
如果奥斯本认为一句俗套的中国谚语和一项继续现有政策的承诺是从当前市场动荡中得到的最重要收获，那么他太缺乏想象力了。对于在2016年举行欧盟成员国身份公投，中国的经济麻烦可以向英国传授三条基本道理。
首先也是最明显的一条道理是，谁也不应低估经济转型的难度。中国需要将其经济重心从工业转向服务业，从投资转向消费，从出口转向国内销售。世界希望中国取得成功，但没有人对此有把握。过去5年里，中国消费占国内生产总值(GDP)的比例仅略有上升，从49%升至52.5%，政策沟通欠佳让问题变得更为复杂。
同样，“脱欧”的公投结果将让英国经济迎来剧烈过渡。英国将需要争取到欧洲单一市场的准入、与其他60个国家重开欧盟贸易协定谈判、将数以千计的欧盟法规重新写入英国法律，并就居住在英国和生活在国外的英国人达成协议。这些过渡都不会轻松；它们的结局都不确定。
中国以及当前市场动荡带来的第二个教训是，当结局不确定性很高时，金钱是一个不能共患难的朋友。2015年，约有7000亿美元逃离中国，这给人民币汇率带来下行压力，危及中国政府将需求从出口转向国内消费的努力。资金大规模流出战胜了中国的资本管制和经常账户盈余，保证了资金在根本层面向相反方向流动。
相比之下，正如英国央行(Bank of England)行长马克•卡尼(Mark Carney)最近所言，英国已依赖“陌生人的仁慈”为其相当于GDP 4%的经常账户赤字融资。谁也不应假设，在英国脱欧后的过渡期内，伦敦、曼彻斯特或格拉斯哥的巨额外国资金会留在原地。作为保险，持有流动性国内资产的英国公民也会明智地考虑把一部分资产转换为外国资产，实现更大的多样性。
对于一个需要填补巨额海外赤字、没有资本管制的国家而言，英镑挤兑将是一个重大风险。我说的不是受人欢迎的贬值，例如自去年11月以来英镑汇率下跌6%。危险在于，在持有英国资产被视为高风险的情况下，汇率将暴跌。这种结果将需要政府、银行、家庭和企业付出更高利息来说服其他人贷款给他们。
2016年，英国经济的健康将面临上述这两大风险，来自中国的第三个教训是，理智的政策制定者只会在几乎没有其他办法时才会豪赌经济转型。
中国正遭遇这种制约。中国经济规模巨大，外国需求不足以保持出口拉动型经济增长；政府官员明白，建设鬼城以及漫无目的的修路都会以泪收场；随着中国变得更为富有，中国人民对更好的医疗、教育和环境服务的渴望必须得到满足。转型不可或缺。
英国不同。英国经济最好能够避免巨大动荡。在接近完全就业的情况下，目标应是稳定、提高生产率和让全民变得更富有。脱离欧盟与其说是一种经济必要，不如说是一种英国特色的放纵。
奥斯本对于缓解英国经济面临的全球风险危险“鸡尾酒”说了很多。来自中国的教训似乎表明，他的行动将加大这种“鸡尾酒”的烈度。
http://www.ftchinese.com/story/001066015#adchannelID=1300