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“新形势下的中欧企业跨境合作——曼达林的经验”研讨会综述

    2011年10月18日，中国社会科学院欧洲所意大利研究中心召开了“新形势下的中欧企业跨境合作——曼达林的经验”研讨会。曼达林（Mandarin Capital Partners）是在中国—意大利两国政府推动下，由中国国家开发银行、中国进出口银行和意大利联合圣保罗银行共同参与下成立于2007年的一支高效基金，也是目前规模最大的中欧合资私募股权投资基金。成立至今，该基金已先后完成了在制药、医疗服务、高端制造业等多个行业的投资。截至2011年2月底，其投资的公司合计销售收入近100亿元人民币。曼达林被称为是中欧双向跨境投资的重要推手和“效率推进器”。此次研讨会邀请了曼达林基金创始合伙人傅格礼先生(Alberto Forchielli)和中国执行合伙人高臻女士到会介绍该曼达林的经验，并就相关问题和与会者进行了讨论。

    傅格礼先生的发言主要围绕曼达林基金创立的背景和运营状况以及中意、中欧跨境投资过程中遇到的重要问题展开。首先，成立四年多以来的运作经验表明，该基金恰逢其时，适应了中意、中欧双向投资加快的大趋势，开创了中意双边民间自发投资的一个新模式。其次，虽然意大利长期以来一直是与中国贸易摩擦最多、对中国产品与投资抱有抵触情绪的欧盟成员国之一，但是，过去几年里，中资通过曼达林的运作而进入意大利可谓大获成功，说明中资进入意大利的困难比之前媒体普遍认为的要小，意大利吸引中资的前景是乐观的。再次，由于中国、意大利乃至欧盟都是内部经济、政治和社会关系高度复杂的经济体，加之信息的不对称，双方的跨境投资者遇到的困难并无程度高低之分，而曼达林基金的优势恰恰在于拥有一支中意合作的团队，通过优势互补最大限度地减少了投资过程中由于文化、体制和社会关系原因导致的信息不对称。最后，2008年以来，欧盟经济遭受了国际金融危机、经济危机和债务危机的连续冲击，不少优质企业由于流动性缺乏而有吸引外资的意愿，对于中国而言是个较好的投资机会。

    高臻女士则对曼达林基金的运作模式做了较为详细的介绍，同时在和与会者的交流过程中提出了当前中国对欧投资的一些值得关注的问题。第一，曼达林基金无特定的行业投资限制，选择投资项目的主要标准为：可促使中国的产能以及不断增长的市场需求和欧洲的技术特长和品牌之间产生协同效应，这符合目前中国和欧洲各自的比较优势。第二，在中国对欧投资过程中，一个关键的问题是能否抓住市场机遇快速做出并购决策，而中国企业——尤其是国有企业的审批程序过多，往往因反应速度慢而错失良机，这是今后一段时间内推动中国企业对欧投资应着重改善的方面。第三，曼达林的经验表明，与大企业相比，中欧中小企业相互投资的整合成本相对较小，更加容易实现优势互补、发挥协同效应，具有广阔的前景。第四，对于中国企业而言，对欧投资须明确两点、避免盲目：首先，要有明确的目标（包括借助对方的营销渠道、获得全球化品牌、获得技术和专业技能等）；其次，要熟悉对象国的税收与财务规则，才能对投资对象有一个合理的估值。

    研讨会主持人、欧洲研究所意大利研究中心主任罗红波研究员在总结发言中指出了曼达林基金的三个特点：第一，投资方式不同于过去中欧双向投资主要由政府和大企业主导的模式，其动员民间资本和自发选择投资对象的特点符合市场经济规律，能够更好地实现中欧双方企业的优势互补；第二，曼达林基金通过入股等方式与投资对象风险共担，使得该基金必然会依照盈利性企业的模式运作，从而能够保证投资的理性与可获利性；第三，该基金由中意双方共同出资、共同管理，这是中欧经济合作的新模式，具有典型意义，其促进中欧中小企业双向投资的经验值得推广。

    此次研讨会也是中国欧洲学会意大利研究会本年度的一次重要活动。来自院内外科研单位、政府部门、企业界、意大利语界以及新闻媒体的共约30人参加了会议。